T · 10年国债

价格运行于109.355-109.455元窄幅区间，日内振幅仅0.09%，呈现典型横盘整理特征。短期均线趋于收敛，MACD红柱略有收窄，KDJ指标在50附近徘徊，技术面暂无明确方向指引，108.80-109.60元为短期主要运行区间。

8月资金面整体平稳，公开市场操作维持净投放态势。银行间市场利率保持在政策利率附近运行，流动性合理充裕。国债现货市场收益率曲线相对平稳，10年期国债收益率在2.15%附近波动，期现基差维持在-0.3至-0.5元区间。

多头持仓289,289手较前日增加2,011手，空头持仓332,965手增加956手，净空头持仓43,676手。主力席位中中信建投净多单14,645手，永安净多单10,168手，显示头部机构对中长期仍存乐观预期；净空头前五席位合计空单79,387手，套保盘压力仍存。

10年国债期货对应久期较长，现券市场金融机构配置需求相对稳定。一级市场国债发行节奏平稳，供给压力可控。商业银行自营盘和广义基金对中长期国债配置意愿良好，构成价格下方支撑。

稳健货币政策基调未变，央行通过MLF、SLF等工具灵活调节银行体系流动性。财政政策强调提质增效，地方政府债发行进度符合预期，政策面对期债市场影响中性偏多。

人民币汇率保持双向波动，出口数据对债券市场影响相对间接。跨境资本流动整体平稳，外资对人民币债券配置需求变化需持续关注。

市场交投情绪偏谨慎，净空头持仓显示部分投资者对短期行情存在疑虑。但多头持续增仓表明市场并未出现明显恐慌，观望氛围中多空力量趋于平衡。

需关注海外主要央行货币政策取向变化、国内通胀数据波动、金融监管政策调整以及债券市场杠杆率变化等潜在风险。