HC · 热卷

日盘价格收于3243元/吨，小幅上涨0.22%，日内波动区间3225-3255元/吨，振幅30元/吨。价格站上3240元/吨短期均线粘合区域，5日均线向上交叉10日均线形成金叉形态，MACD红柱略有放大，KDJ指标运行至55附近偏强区域，短期技术面偏多但动力不足。

本周国内热卷价格呈区间震荡态势，需求环境较前期有所好转，但下游刚性需求对涨价接受能力仍存疑虑。华东、华南市场成交维持平淡，贸易商备货意愿谨慎，社会库存去化速度放缓，现货端支撑力度有限。

主力合约持仓数据显示，多头减仓18,617手至1,089,714手，空头减仓22,492手至1,060,213手，净持仓+29,501手转为净多头格局。净多头前五席位合计增持337,467手，国泰君安净多112,363手领衔多头阵营，主力资金短期偏多布局。

上游铁矿石、焦炭价格维持高位，成本端对热卷价格形成底部支撑。热卷周度产量保持稳定，供给压力略有缓解但整体仍处偏高水平。下游汽车、家电等制造业需求未见明显亮点，板材消费季节性淡季特征延续。

国内稳增长政策持续推进，专项债发行节奏加快，基建用钢需求预期仍存。但房地产行业景气度低迷，终端需求释放力度有限，政策传导至钢材需求端需要时间。

中国热卷出口价格保持稳定，SS400/Q235和Q195 3mm热轧卷板报价480-490美元/吨FOB，大型钢厂报价490-520美元/吨FOB。海外买家询盘冷清，本周出口成交清淡，东南亚市场需求疲软制约出口量价。

盘面资金操作谨慎，午后减仓上行显示多头主动推涨意愿不强。贸易商普遍持观望态度，快进快出操作为主，终端按需采购，市场活跃度一般。

需关注终端需求实际回暖力度不及预期、原材料价格波动风险、盘面多头集中平仓抛压以及海外宏观不确定性带来的联动影响。